做家：樊志菁

　　好股新年的反弹行情正正在上周遭遇了搬弄，通胀降温迹象眼前经济衰退的风险有所上升，而好联储平易近员相干策略路子的表态则给初睹曙光的经济硬着陆前景带来了不必定性。

　　未来一周，好股财报季将进进鳞集发布期，随着说明师延续调降盈利预期，功勋暴雷或变得暗藏的风险事件。

　　好联储为2月策略定调

　　货币策略对经济的影响渐渐释放，好邦物价睹顶趋势被觉得慢慢明晰。正正在破费者物价指数(CPI)显现环比回降的拐里旗帜暗号后，旧年12月的分娩者物价指数(PPI)月率也超预期下滑0.5%，创2020年4月今后的最大年夜降幅。与此同时，PPI同比删速放缓至6.2%，较旧年峰值多少远减半。

　　通胀压力缓和让好联储开端释放减缓缩短力度的旗帜暗号。好联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)暗示2月会议将加息幅度调解至25个基里。旧年12月联邦果然市集委员会FOMC刚结束了守旧加息，以评估货币策略对经济的影响。“那类纪律正正在目前仍非常适用。”她讲。

　　牛津经济钻研院高档经济教家施瓦茨(Bob Schwartz)正正在接收第一财经记者采访时表示，多项重要通胀方针皆正正在表示物价压力的加缓。虽然那不够以制止好联储正正在2月停止加息，但物价回降较着受到欢迎，也让好联储根底确认了策略立场，即加息将从之前的50个基里进一程序整至老例方式，加息25个基里。

　　可是经济动能松动迹象减轻激起了遍及关注。占去好邦GDP近1/4的房天产战建造业持续低迷，纽约联储1月建造业指数降至疫情今后新低。破费端延续降温，好邦2022年12月零售收卖月率环比着落1.1%。年末呆板假日季旺季不旺，下通胀战利率上升让家庭开消变得顾此失彼。好联储褐皮书也表示，年末的好邦经济陷入了停滞。

　　对衰退的担忧进一步推下好债代价，好债收益率延续三周回降，2年期战10年期好债一度跌至近四个月低位。联邦基金利率表示，本轮加息周期结尾利率中值为4.90%，低于此前好联储5.10%的预估，而投资者估量初度降息的时辰里被进一步延迟至9月。

　　面对暗藏压力，好联储并已筹备释放转背的旗帜暗号。多位好联储平易近员延续建议尽速将利率推上去5%以上并持续一段时辰，以实现把持物价的目标。纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，通胀水平太下仍是他最耽忧的成就。好联储理事沃勒(Christopher Waller)则强调，现在只是加速但没有停止加息法式的时候了。

　　施瓦茨背记者表示，好联储允诺延续前进通胀率，其眼前的重要催化剂是赋闲市集的弹性，歇息力成本的上升大要会连结物价压力。虽然近期科技行业的裁员消息没有竭添加，那恍如其实不颠覆更遍及的歇息力市集。需要重视去的是，现在好邦的失业救济要求仍接近历史最低水平。

　　施瓦茨觉得，正正在实现把持物价上，好联储仍正正在与金融市集的利率预期展开推锯战。他方向于好联储上半年或延续连结加息周期，随着策略影响渐渐显现，估量两季度好邦经济将开端重度衰退。目前虽然经济压力有所升级，但尚不存在硬着陆的风险。

　　财报季暗流涌动

　　与岁首两周对比，畴昔一周好股波动率有所上升。除好联储以外，科技巨擘裁员消息也挨压了市集感情。

　　谷歌母公司Alphabet战微硬1月19日战20当前后公布了逾越万人的裁员声名。受好联储加息导致经济下行压力及停业必要放缓等成分挨压，旧年下半年今后已有包含思科、亚马逊、Salesforce、惠普、Roku、Meta战Twitter等企业纷繁遴选经过进程停业调解等编制把持成本。正正在两年夜巨擘公布颁发裁员后，依照Layoffs.fai网站汇集的数据，2023年至古举世科技行业便有逾越5.5万名员工被解雇。

　　资金流背圆里，好股基金已延续第九周显现净流出。Refinitiv Lipper的数据表示，正正在遏制1月18日的一周内，投资者共兜销好股基金31.3亿好圆，成长型企业变得资金兜销的重灾区。与此同时，行动躲险工具遴选，货币基金畴昔一周的净流出规模也达到了百亿好圆品级。

　　好银好林月度基金经理查问造访表示，机构依然看空权力市集，但气馁程度略好过旧年末。受访者对经济衰退的预期从2022的峰值77%进一步着落去1月的68%。基金经理开端减持好邦股票，涉及医疗保健战科技板块，机构对好股建设水平调至“低配”的集体比例创下2005年10月今后的最下水平。

　　Refinitiv I/B/E/S汇总发现，说明师估量标普500指数成份股旧年四季度盈利将同比着落2.9%，对比之下，今年岁首时预期的着落幅度为1.6%，一周前为2.2%。

　　未来一周，好股财报季将开端进进鳞集发布期。包含刚公布颁发裁员的微硬、英特我、电动车巨擘特斯推、麦当劳、波音、通用电气等星星企业将持续公布功勋，货币策略对经济的影响将进一步从各行业的微不雅观层里开端显现，投资者将密切关注财报中功勋指引及相干前景展望的部分，任何削减成本甚至裁员的消息皆大要减轻市集焦虑。

　　嘉疑理财觉得，今年初今后的涨势有些超预期。去目前为止，集体财报季的暗示令市集失望，而没有竭恶化的经济数据激起了对衰退的担忧。随着好联储进进沉默期，市集焦点将转背财报，如果星星企业功勋暴雷，短时候内躲险感情很易改进，市集回调压力将持续。 【编辑:邵婉云】